6020-波动博弈理论长线投资策略:零风险证券交易实用丛书-第4部分

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　　　　股票市场上对行业的划分是：农业、工业品制造业、商业、交通运输、旅游、网络电信、高科技、家用电器、金融、化工、石油、建材、医药、纺织、外贸、生物工程、地产、汽车、综合类、食品加工、钢铁冶金、电力行业、造纸印刷、软件、电脑等。　　　　
　　　　（2）行业的成长分类　　　　
　　　　每一个行业都有四个发展时期：形成时期、成长时期、稳定时期和衰退时期。处在下降衰退时期的行业称为夕阳行业；处在形成和成长时期的行业称为朝阳行业。当大盘从底部启动后，投资者最好挑选朝阳行业的股票，不要进入夕阳行业的股票。　　　　
　　　　朝阳行业和夕阳行业的划分是相对的，并有时间和地域的限制。某一个国家的夕阳行业可能是其他国家的朝阳行业，如美国的高速公路建设，几年前已决定不再新建，与高速公路建设有关的行业也处在夕阳时期，但高速公路建设在中国却处在朝阳时期。又如美国的汽车工业已处在下降的夕阳时期，而中国的汽车工业仍处在上升朝阳时期。某一个时期是朝阳行业，而在另一个时期可能就变成夕阳行业。五十年前中国的纺织和钢铁行业处在上升朝阳时期，现在却处在下降夕阳时期。　　　　
　　　　每一个行业内部也有处在上升朝阳时期企业和下降夕阳时期企业之分。如纺织行业在中国处在下降夕阳时期，而采用新技术、新工艺和新材料的企业却处在上升朝阳时期。例如采用纳米技术的纺织企业却处在形成时期，一旦纳米技术首先在我国的纺织行业应用，中国的纺织行业可能又会处在上升朝阳时期。新技术、新工艺和新材料的应用不仅可以改变企业本身的状况，也可能改变整个行业的状况。


《波动博弈理论长线投资策略》　第一章《波动博弈理论》　上市公司基本面分析（5）

　　　　四、公司的产品和市场分析　　　　
　　　　（1）公司产品的市场占有分析　　　　
　　　　产品的市场占有应包括两方面的内容：一是产品的市场占有率，这是指该公司的产品在同类产品市场中所占有的份额；二是指产品的市场覆盖率，也指产品在各个地区的覆盖和分布。两者的组合分析可得到以下四种情况：　　　　
　　　　●市场占有率和市场覆盖率都比较高。这说明该公司的产品销售和分布在同行业中占有优势地位，产品的竞争能力强。　　　　
　　　　●市场占有率高而市场覆盖率低。这说明公司的产品在某个地区受欢迎，有竞争能力，但大面积推广缺乏销售网络。　　　　
　　　　●市场占有率低而市场覆盖率高。这说明公司的销售网络强，但产品的竞争能力较弱。　　　　
　　　　●市场占有率和市场覆盖率都低。这说明公司的产品缺乏竞争力，产品的前途有问题。　　　　
　　　　（2）公司产品的品种分析　　　　
　　　　公司产品的品种分析是指公司的产品种类是否齐全、在同行业生产的品种中持有的品种数、这些品种在市场的生命周期和各品种的市场占有分析。例如电视行业，模拟电视品种已在走下坡路，大屏幕的数字电视和壁挂式电视将要取代模拟电视。一个没有新品种的电视生产公司将成为“昔日黄花”。在大屏幕的数字电视和壁挂式电视品种中，大屏幕液晶壁挂式数字电视将成为市场的主流。在大屏幕液晶壁挂式数字电视中，与电脑合二为一的品种又将成为主流。　　　　
　　　　（3）产品价格分析　　　　
　　　　产品价格分析是指公司生产的产品和其他公司生产的同类产品的价格比较。如产品价格是高还是低，产品是否有竞争力等。同时还应分析产品的价位和消费者的承受能力，产品价位变化所引起的供需变化和市场变化等。　　　　
　　　　（4）产品的销售能力　　　　
　　　　主要考察上市公司的销售渠道、销售网络、销售人员、销售策略、销售成本和销售业绩。销售环节的成本极大地影响公司的利润。虽然上市公司在建立销售网络的初期将投入巨资，但在以后的经营中可减少中间环节的费用，从而增加企业的利润，但同时管理费用又将大大增加。如果借助另一个公司的网络销售产品，又必须让出一定的利润空间给销售公司、使管理费用大大降低。这两种销售方法各有利弊，要进行综合比较分析。　　　　
　　　　（5）公司原材料和关键部件的供应分析　　　　
　　　　公司的原材料和关键部件的供应与产品的销售一样，同样存在两种情况：一种是自己包打天下，产品的上游原材料和关键部件全部由自己供应和生产，它的好处是原材料和关键部件供应稳定，这一部分利润由该公司独自获得。但缺点是它的战线长，初期投资增加，管理费用增加，产品抗风险性差。另一种情况是原材料和关键部件由专门的原材料公司供应和生产，公司让出一部分应得的利润。两种模式各有利弊。例如，电视生产的模式就是显像管由另外的厂家独立生产来供应主机生产厂家的。由于技术的不断发展，随着显像管向液晶和超大屏幕发展，就会使生产显像管厂家的生产线改动非常大，而主机生产厂家的生产线改动却非常小，这时生产传统的真空显像管厂家的生产线就面临报废的风险。


《波动博弈理论长线投资策略》　第一章《波动博弈理论》　上市公司基本面分析（6）

　　　　（6）公司产品知识产权的研究和分析　　　　
　　　　一个上市公司的产品是否拥有自主知识产权是相当重要的一项指标，它可以衡量该产品的技术含金量。有自主知识产权的上市公司的利润高，且来源稳定，在该行业中将成为龙头老大。在我国的家电生产企业中，很多生产企业都在使用外国公司的知识产权。家电行业的利润依靠大规模生产和劳动力换取，总体利润偏低就是由于缺乏自主知识产权的原因。　　　　
　　　　自主知识产权是一个上市公司发展和壮大的基础，是稳定利润来源的保证。一个没有自主知识产权的上市公司，无论它现有的利润有多高，这个利润是不会长久的，没有自主知识产权的上市公司是不适合长线投资的。　　　　
　　　　五、公司文化和管理层素质的分析　　　　
　　　　公司文化是指公司全体职工在长期的生产和经营活动中逐渐形成的共同遵循的规则、价值观、人生观和自身的行为规范准则。对公司文化的分析应着重了解公司文化对全体员工的指导作用、凝聚作用、激励功能和约束作用。　　　　
　　　　管理层素质的分析应包括对公司管理层的文化素质和专业水平，内部协调和沟通能力，公司管理层第一把手的个人经历、工作经历及文化水平，公司管理层的开拓精神等的分析。一个好的管理层在管理公司时，每一年公司都应有很大的变化，最终的结果应从公司的成长性、主营收入、主营利润和每股收益的变化中体现出来。　　　　
　　　　六、公司的实地考察　　　　
　　　　对公司的实地考察对于长线投资尤为重要。对中小散户长线投资者来说，由于资金和实力有限，实地考察难度较大。但这一项工作是必须要做的。如一个上市公司已经年年亏损，资不抵债，企业已经停产，但该公司的股票在股市上却受到投资者追捧而不断攀升。这方面的内容和怪圈，媒体曾多次跟踪报道，曝光了很多上市公司的虚假信息。长线投资者在投资前必须亲自地考察公司的现状，公司的生产和销售情况，公司文化、公司管理层的能力，公司的规章制度、生产规模、生产效益、生产秩序，投资资金的实际执行情况，公司信息披露的准确情况和财务报表的真实性。投资机构和基金在进行投资和决策前有专门机构到上市公司进行全面的实地考察。中小散户如没有足够的资金和实力去进行考察，可以采用几个中小散户联合起来派代表去上市公司进行考察，也可以调查基金对哪些上市公司进行长线投资，根据您自己的判断和分析，跟随基金进行长线投资操作。　　　　
　　　　七、长线投资中应注意的问题　　　　
　　　　●前面建议的选股方向，仅代表我个人的观点。入市时，仍然要坚持使用B段A点入市法。　　　　
　　　　●从1996年1月到2001年6月，中国深沪两地股票市场上大约有1060多只股票在进行流通和交易。绝大部分股票都有两轮上升行情，少部分有三轮上升行情。在6年的时间里，中国股市扩容近一倍多。　　　　
　　　　●股指和股票价格波动幅度很大，价格上升速度过快，却不能持久。如1996年4月8日，两地股指从底部启动，仅一年时间（1997年5月12日）两地股指见顶回落。在这一年时间里，深股指上涨近7倍，上海股指上涨近4倍。


《波动博弈理论长线投资策略》　第一章《波动博弈理论》　上市公司基本面分析（7）

　　　　●两地股指从1997年5月12日回落后，一直持续两年的时间。两年后（1999年5月17日），两地股指从底部再次启动，一直延续到2001年6月。股指在第二次启动时，并不是所有股票都同步启动。深沪两地的绩优股、国企大盘股、两地龙头股深发展和四川长虹以及一些老股并没有启动。首先启动的都是一些新股、次新股、ST股票、网络股和科技股。这充分说明股市的资金面不能支持股市全面启动。当一些股票启动后，其他股票因没有资金的支持而处在盘整阶段。　　　　
　　　　●总的来说，中国的股票市场目前还不很成熟，仍然是一个投机垄断的市场，这对长线投资是不利的。因此，大部分的股票仅适合短线投资，长线投资将给投资者带来巨大风险。　　　　
　　　　●根据中国股市的特点，我认为，长线投资的资金停留在股市的时间不能超过一年半（一个B段）。设想一下，如果长线投资者在1996年把资金投入到深发展股票上，那么五年后的收益基本上是零。　　　　
　　　　●长线投资的资金最好投资到还没有启动的新股和次新股上，一旦这只股票有一轮上升行情后，应卖出远离。　　　　
　　　　●投资者在进行长线投资时，不是任何时间和任一只股票都可以进入的，最好按照本书介绍的方法进行，准确找出最佳入市时间和入市点。否则，长线投资时将有很大的风险。　　　　
　　　　●当您选中股票后，应该在该股票股价的底部入市。当大盘从熊市变为牛市，股票从底部启动时，长线投资者就要用上面提到的标准首选大盘成份指数板块股票。因为这些成份指数股票首先启动，并以“三段三阶理论”指导，在A段和B段的连接点A处入市，买进您选中的股票。　　　　
　　　　●在用趋势线作图寻找B段A点时，成交量放大是一个重要的条件。谨防假象，提前入市。如果发生提前入市错误，一定要止损出局，准备下次再进入股市。　　　　
　　　　●如果大盘已经从底部升起一段时间，就要用前面提到的标准选择在底部盘整多时的股票。指数板块股启动后，将有其他板块跟进轮流启动。用“三段三阶理论”指导，在A段和B段的连接点A处入市，买进您选中的股票。　　　　
　　　　●当大盘指数升到高位时，在底部盘整的股票已经很少，这时，就要选择新上市公司的股票。因为新上市公司的股票在上市后都会有一轮上升行情。同样要用“三段三阶理论”指导，在A段和B段的连接点A处入市，买进您选中的新股。　　　　
　　　　●永远记住这一个原则：不要为了蝇头小利而冒巨大的风险。一定按照事先制定的投资准则去投资，在最小风险段进入股市。一旦发生错误，迅速逃命，留住青山。千万不要跟风操作，跟风操作正好掉进庄家的陷阱。　　　　
　　　　●从1991年9月到2002年5月共10年零8个月时间，深沪两地股市走出了三个三段三阶循环。平均3年零6个月一个三段三阶循环。


《波动博弈理论长线投资策略》　第二章《波动博弈理论》　数学模型（1）

　　　　第二章　　　　
　　　　“三段三阶理论”及其数学模型　　　　
　　　　一、三段三阶数学模型　　　　
　　　　（一）引言　　　　
　　　　“三段三阶理论”认为，股价的长期（几年到几十年）变化是一条上升趋势线的随机过程，股价是不可以预测的。究竟股价在短期（一年到几年）内是如何变化的呢？　　　　
　　　　“波浪理论”的基本论点认为，股票价格的波动周期是从“牛市”到“熊市”形成的一个完整的周期，这个周期包括了5个上升浪和3个调整浪（波）。　　　　
　　　　“道氏理论”认为，股票市场上存在三种互相协调的移动：原始移动（PrimaryMovement）、次级移动（SecondaryMovement）和日常移动（DailyMovement）。　　　　
　　　　本章将提出一个全新的“三段三阶理论”框架。它是基于股市的投机体制、股价的平衡机制和股价的随机过程分析的结果。　　　　
　　　　股票市场成千上万投资者买卖股票的活动，是一个随机、离散、孤立