大时代之金融之子-第509部分

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“QE的规模会进一步扩大，通货膨胀将不是各国政府考虑的首要条件。在这种情况下，纸币贬值的速度会超乎想象，虽然不会出现恶性的通货膨胀。但各国政府对通胀的心理下限毕竟会进一步扩大。伴随着通胀的是价格上涨，财富缩水。不止华夏会，美国也会出现这样的情况，美元极有可能通过贬值的方式来改善进出口，尽快刺激本土商品的出口。”

“作为国际货币的美元一旦贬值。所带来的效应将是其他主要货币也会跟着贬值。不会出现货币大战，但各国物价上涨将不可避免，至少是主要经济体内。在经济低迷，需求萎缩，物价上涨的情况下，能够保值甚至增值的投资方式已经不多了。”

钟石静静地听着，仔细地分析这段话当中的逻辑。当听到最后时，他的眼睛亮了起来，“你想告诉我，黄金将是你的下一个投资重点吗？”

“不错。就是黄金！”保尔森兴奋地回应道，“的确是这样，钟先生，你的确是太厉害了。”

“不，厉害的是你！”

钟石看着保尔森淡淡地说着，心中却是翻起了惊涛骇浪，这个家伙实在是太厉害，简直就是宏观经济的天才，“从历史上来看，黄金的走势一直和美元呈现出负相关的关系。作为曾经的货币和贵金属。黄金的价值自不必多说。虽然现在资金倾向于向欧洲移动避险，但全球经济联合体，欧洲又怎么可能避得开这场危机。而且对于某些安全国家来说，过多的资金涌入。抬高了他们的币值，影响出口，又有可能迫使他们保卫货币，到头来换汇的成本大于避险的成本，就得不偿失了。”

“在这种情况下，能够保值的贵金属就成为这些资金的首选。可以预见的是。在两三年的时间，黄金价格必然会节节高升，这的确是个可预见的非常不错的投资方式。不止是黄金，就连白银、铂金等这样的贵金属也将有不同幅度的上涨。”

保尔森没有说话，心中同样不平静。他开始只是粗略地分析了一番关于宏观经济的东西，但没想到钟石一下子就抓住到了重点，并且顺着他的话继续开展下去。虽然和他心中所想的并不太一致，但基本上也相差无几了。

一想到这里，保尔森借机说出自己的来意，“是这样的，钟先生。现在大宗商品市场已经出现价格逐渐下跌的趋势，我也做了部分的空头。但现在有一个问题，因为相关性的下跌，石油价格出现大幅下跌，这在一定程度上促进了黄金的上涨。但目前的情况是，贵金属的保值效应还远远没有体现出来，而对于资金来说，在市场观望甚至做空才是主要投资方式。最为重要的是，因为需求的下跌，加上黄金的产出连年增长，使得黄金的价格目前承受了很大的压力，这也意味着在未来一段时间内，即在各国滥发货币前，黄金的真正价值都不会体现出来。”

“我想我明白你的意思了！”钟石笑着摆了摆手，“你是担心价格波动会影响到我的判断，进而撤回资金是吧？这点你大可放心，今天你的观点成功地说服了我。我想在未来的几年时间内，如果我这边不出现重大问题的话，我都不会撤回在保尔森基金内的投资。这一点放心好了，当初我选择了你，就认定你会给我带来可观的利润。现在证明我并没有看错人，相信你也不会让我失望的。”

“我一定不会让你失望的！”

在钟石面前，保尔森像小学生一样兴奋。有了钟石的保证，他就可以大展拳脚了，“对了，我最近还意识到市场上有一个焦点，在欧洲。”他好像突然想起来什么，连忙说道。

“欧洲？”钟石歪着头想了想，冷不丁地来了一句，“你说的不会是保时捷收购大众案吧？”

“的确是这个！”保尔森倏然一惊，旋即醒悟过来，强笑道，“不好意思，钟先生，是我太失态了。我没想到，钟先生早就关注到保时捷收购案了。”

钟石嘿嘿一笑，说道：“这么大的一个案子，谁会不关注呢。不过约翰，保尔森基金就不要参与到这桩交易当中了。现在我不解释，但很快你就会明白整件事是怎么回事了。”

“这到底是怎么一回事？”

直到保尔森坐上回纽约的飞机，他都没想明白这会是怎么一回事。不过他很老实地听了钟石的建议，并没有投一分钱到保时捷收购案当中去。

事实证明，听钟石的话绝不会错。

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第一六四章历史性的判决

“保时捷赢了！”

罗德尼。琼斯匆忙地跑进索罗斯的办公室，手里挥舞着一张纸，大声地喊道，“就在几分钟前，欧盟法庭宣布了保时捷控告《大众法》的结果。保时捷方面获胜了！”

在二战时，大众汽车曾经被政府征召，后来虽然归还给私人，但下萨克森州政府还是保留了20。1％的股份。为了防止本国的汽车业被外国公司收购，当时的德国政府在1960年专门为大众公司量身定制了一部法律，即《大众法》。该法律规定，在持有大众公司的股份低于20％时，投票权利按照实际持有的股份来计算。而一旦超过20％时，不管超过多少，实际投票权也只有20％。

当然，想要突破这个桎梏，这部法律也规定当持股人拥有80％以上的股份，这条超过20％而不能完全行使投票权的权利将作废。但是基于大众公司对下萨克森州政府的重要性，无论在什么时候下萨克森州政府都不会放弃手中的股权，而他们的股权恰恰有20。1％，这意味着无论如何，其他财团都不可能持有超过80％的股份。

有了这一部法律，大众公司根本不怕任何形式上的收购。但是保时捷早就对大众汽车觊觎许久，哪里又会被这样一条不公平的法律所束缚。在06年，他们果断地向欧洲法庭起诉，指控《大众法》违背了欧盟的《反垄断法》。因为《反垄断法》在经济法中的地位类似于宪法在众多法律当中的地位，是法中之法，所以一旦胜诉的话，这意味着《大众法》就无法再继续保护大众公司。

正是有了保时捷公司诉讼《大众法》的举动，才让市场意识到保时捷公司对大众公司有觊觎之心，这又引出了欧美对冲基金的广泛关注。

经过时长高达两年的诉讼，欧洲法庭终于做出了终审判决，宣布保时捷一方获胜。这意味着在法律层面，保时捷公司为收购大众公司扫除了一个巨大的障碍。

“放轻松点，罗德尼。这可是一件好事啊！”索罗斯脸上一点波澜都没有，完全是一副尽在掌握当中的架势，“这件事并不出乎市场的预料。在此之前，媒体的风向已经说明了一切。《大众法》的确是部不公平的法律，是时候该废除这样的法律了。”

“可是这么一来，我们的空头头寸就危险了！”看到索罗斯如此平淡的反应，一如既往的无动于衷，罗德尼。琼斯真的是急了。“40亿欧元的头寸押注在大众股票的空头上，这个数字实在是太大了。我总有一种心惊肉跳的感觉，似乎要有什么事情发生，这让我感觉非常不好。”

“放轻松点，伙计！”索罗斯直勾勾地看着罗德尼。琼斯，忽然一笑，“罗德尼，或许你还不知道，德国还有另外一部法律制约着保时捷公司的收购呢。”

罗德尼。琼斯在量子基金当中担任着宏观策略师和经济学家的角色，这意味着他的眼光一直盯在宏观数据和各国央行、政府身上。而对于某一家公司关注甚少。这一次如果不是欧洲法院的判决，加上量子基金堵上20％的资金在单支股票上，他的眼光也不会关注到大众公司的收购案上。

因此在微观上，他有所不知也就很正常了。

“哦，到底是怎么回事？”

此时的罗德尼。琼斯也没了刚开始的慌乱，拉了一把椅子坐了下来，耐心地等着索罗斯的解释。

“德国的《公司法》规定，对一家公司的控股权达到75％，即取得该公司的控制权，就是我们的绝对控股权。和我们50。1％不同的是。他们要整整多出25％的股份。而且还和我们不同的是，他们的收购要约触发的起点是30％。这也意味着，在30％到75％之间，足足需要收购45％的股份。”

“除去下萨克森州政府20％的股份。市场上流通的大众公司股份只有80％，只要现任的大众公司管理层保持住5％以上的股份，保时捷家族就不会绝对控制大众公司，这一点毫无疑问。但这是极端情况。如果真发展到这一地步的话，现任的CEO费迪南德。皮耶希肯定会被彻底赶出董事会。因此不管怎么样，支持皮耶希这一方的股东肯定会保留超过5％以上的股份。”

“另外还有最为重要的一个问题。即钱！要收购45％的大众股份，保时捷家族能拿得出来这么多的现金吗？我想大众集团肯定不会愿意以股票交换的方式来进行交易，所以现金的储备就显得至关重要。自从年中开始，保时捷家族就宣称要收购超过五成的大众汽车股份。但是到目前为止，他们还没有完成这一目标，甚至才完成了一半。我想到了这个时候，由于受到收购消息的影响，大众股价疯狂一样上涨，这让保时捷的收购成本上涨了不止50％，应该是远远超出了他们的预期。所以他们要不是继续拆借资金收购，要不就放弃收购。”

“继续拆借资金收购，想要完成最后的35％，这个资金量放眼整个欧洲甚至全世界，恐怕也没有多少人能够支持他们。就算真的有财团强势介入，在保时捷的股份达到一定地步时，我们依然能够从容地离场，最多亏损一部分的资金。但如果他们支撑不下去的话，到时候目前明显虚高的大众股价肯定会出现下跌式的调整，我们的机会就这么来了！”

“简单来说，这是一个必赢的局面！”

索罗斯耐心地解释了一番之后，再看向罗德尼。琼斯时，一脸的得意，“罗德尼，现在你明白我为什么在这桩收购案上投入如此多的资金了吧。相信除了我之外，其他的对冲基金也意识到了这一点，所以才会蜂拥而入的。”

“可是之前钟石出现在保时捷家族的晚会上，这又代表了什么？”罗德尼。琼斯心头上的一块大石终于落地，不过另外一个疑问很快就涌现了出来，“难道说他是打算给保时捷家族提供资金？如果是这样的话，那保时捷还真有可能成功收购大众汽车。”

“关于这一点。我就不知道了！”

索罗斯眉头一皱，随即就慢慢地舒展开，“不管这个小家伙去是干什么的，最终的情况还是落在这两种情况当中。不过现在看来。似乎小家伙并没有给予保时捷家族太多的帮助。”

“那我们接下来怎么做？”罗德尼。琼斯同样想不明白，不过现在既然已经有了近乎万全之策的策略，再去想钟石为什么那个时候出现在德国就意义不大了，“继续加大做空保时捷？还是静静地等待保时捷做出最终的决定？”

“当然是继续做空！”索罗斯豪气地一挥手，信心满满地说道。“如果我猜测的没错，其他对冲基金很快就会跟进。到时候多找几家券商，最好是那种能够不需要提供实券的做市商。德国市场和我们的市场有很大区别，我们要尽快适应。”

不出索罗斯所料的是，法兰克福很快就聚集了来自世界各地的对冲基金，大家蜂拥而上，都在做空大众汽车的股票。他们全部不看好保时捷能够最终收购大众汽车，认为保时捷到某个节点上会自动知难而退。为此他们大肆地做空大众汽车的股票，而因为德国的《证券法》规定，做市商在没有相应实券的情况下。依然能够提供融券功能。所以关于大众汽车的融券业务飞速扩展，规模越来越大。

……

“钟先生，我以保时捷家族的名义，真诚地邀请你参加在斯图加特的庆功酒会！”就在欧洲法庭的宣判结果下来没多久，钟石在香港的办公室内电话就响了起来。在电话中，保时捷家族的第四代施瓦茨。保时捷郑重地说道。

“庆功？”钟石愕然，不解地问道，“庆祝什么？保时捷先生，这到底是怎么一回事？”

“你不知道？”施瓦茨的反应比钟石更为惊讶，他吃吃地解释道。“是这样的，就在刚才，欧洲法庭宣布了《大众法》违背了《反垄断法》，我们保时捷家族胜诉了。”

“这么说来。那个时间快到了吗？”对于这个消息，钟石心领神会，嘴角边扬起了一丝神秘莫测的微笑。

“什么消息？”施瓦茨。保时捷一头雾水，“钟先生，你说的可是收购大众汽车的事？如果是这件事的话，那我可以提前告诉你一个消息。家父经过仔细考虑之后，决定暂缓收购大众汽车。现在的价格已经明显超出了我们所能够支出的能力范围。两天后的庆祝酒会上，我将代表保时捷家族宣布这一消息。”

“原来他什么